La réaction du Bitcoin à la dernière décision politique de la Banque du Japon peut sembler calme en surface, mais un analyste pense qu'un risque de liquidité beaucoup plus important se construit sous les marchés mondiaux.
Son avertissement est venu après que la BOJ a laissé son taux d'intérêt directeur inchangé à 1 % le 31 juillet.
Le dilemme du marché obligataire japonais pourrait déborder dans la crypto
Selon EGRAG CRYPTO, le système financier japonais fonctionne depuis plus de trois décennies sur l'hypothèse que l'argent resterait presque gratuit. Cette hypothèse s'est formée après que le Nikkei a atteint son pic vers la fin de 1989, et les décideurs ont passé les décennies suivantes à pousser les taux vers zéro pour éviter un effondrement similaire.
Cette approche a permis au Japon d'accumuler l'une des plus grandes charges de dette publique de toutes les économies développées, et la Banque du Japon est devenue le plus grand acheteur unique de ses propres obligations.
L'analyste a écrit que « le Japon approche d'un des carrefours monétaires les plus dangereux de l'histoire financière moderne », en pointant vers une croissance des salaires qui a dépassé 5 %, un niveau non vu depuis avant le début de la période déflationniste du pays.
Ce changement affaiblit l'ancien argument en faveur de taux proches de zéro. Les augmenter, et le Japon risque des pertes pour les banques, les assureurs et les fonds de pension détenant des obligations à faible rendement, ainsi que des coûts de refinancement plus élevés sur sa propre dette. Les maintenir bas, et le yen continue de glisser, augmentant les coûts d'importation de l'énergie et de la nourriture.
Le yen bon marché a également alimenté le carry trade pendant des années, les investisseurs empruntant au Japon et achetant des actifs à rendement plus élevé à l'étranger, y compris des bons du Trésor américain, des actions technologiques et du Bitcoin. EGRAG a averti qu'un désengagement rapide forcerait à vendre ces mêmes actifs pour rembourser les prêts en yen, une réaction en chaîne qui ne resterait pas confinée au Japon.
« Des actifs étrangers sont vendus → le yen est acheté → le yen se renforce → davantage de positions à effet de levier sont contraintes de se fermer », a-t-il écrit.
Le Bitcoin se négociait près de 64 000 $ après la décision de taux, selon les données de CoinGecko, en hausse de presque 9 % au cours des 30 derniers jours, bien qu'il ait baissé de près de 2 % pour la semaine et d'environ 18 % sur trois mois. La crypto OG avait auparavant ignoré la volatilité qui a suivi la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir les taux d'intérêt inchangés entre 3,50 % et 3,75 % au cours de la semaine.
D'autres analystes ont déjà été ici
L'idée que le Japon pourrait devenir une source de liquidité mondiale plus stricte n'est pas nouvelle. Plus tôt dans l'année, l'analyste Ted Pillows a soutenu que la hausse des rendements obligataires japonais rendait déjà le carry trade en yen moins attrayant, réduisant le flux d'argent vers des actifs à risque plus élevé tels que les cryptomonnaies.
Plus récemment, le commentateur de marché Hupzy a suggéré qu'une faiblesse prolongée du yen pourrait continuer à soutenir la demande pour le Bitcoin et les stablecoins, tout en avertissant qu'une intervention soudaine des autorités japonaises pourrait déclencher des liquidations à court terme sur les marchés de la cryptomonnaie.
EGRAG lui-même s'est abstenu de prétendre qu'un grand désengagement est déjà en cours. Au lieu de cela, l'analyste a suggéré que les investisseurs devraient surveiller de près le yen, les rendements des obligations d'État japonaises, les décisions de politique monétaire de la Banque du Japon et les flux de capitaux pour détecter des signes que le système monétaire vieux de plusieurs décennies du pays commence à changer, avec des conséquences qui pourraient finalement s'étendre au Bitcoin et au marché plus large des actifs numériques.
Source : CryptoPotato
