MicroStrategy a soutenu le projet de loi CLARITY vendredi, un jour après avoir annoncé une perte trimestrielle de 8,22 milliards de dollars. Le projet de loi réécrirait la manière dont les États-Unis régulent le trading d'actifs numériques.
L'approbation donne aux actionnaires de MSTR une seconde variable à évaluer. L'élan réglementaire se trouve désormais aux côtés de la perte, d'une facture de dividende en hausse et d'un prix de l'action proche des plus bas de 52 semaines.
Pourquoi le Timing Est Important
Strategy, anciennement MicroStrategy, a publié ses résultats du deuxième trimestre le 30 juillet et a soutenu le projet de loi sur la structure du marché le lendemain. Cette séquence a transformé une déclaration politique en un post-scriptum sur les bénéfices.
Le trimestre a été brutal. Une dépréciation de 8,32 milliards de dollars a produit une perte nette de 8,22 milliards de dollars, soit 24,45 dollars par action diluée. Un an plus tôt, la même ligne avait généré 32,60 dollars de profit.
Le marché a réagi vendredi. MSTR a clôturé à 93,28 dollars, en baisse de 4,56 %, à 14 % de son plus bas de 52 semaines de 81,81 dollars. Clear Street a réduit son objectif de prix à 201 dollars contre 240 dollars.
La direction avait donc besoin d'une histoire que le trimestre ne pouvait pas fournir. Soutenir des règles plus claires en a fourni une.
Ce que des Règles Plus Claires Changeraient pour MSTR
La division juridictionnelle centrale du projet de loi est assez claire. Les tokens similaires aux titres seraient sous la responsabilité de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Les matières premières numériques seraient transférées à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Pour MicroStrategy, il s'agit d'une question de financement plutôt que d'une question de Bitcoin. L'entreprise a levé 17,06 milliards de dollars grâce à des programmes d'équité au marché cette année.
L'émission préférée de STRC a ajouté 7,53 milliards de dollars, soit une augmentation de 254 %. Le catalyseur passe par le prix de ce capital.
La stratégie paie 12 % sur STRC car les actions continuent de se négocier en dessous de leur montant déclaré de 100 $. Une offre institutionnelle plus large permettrait de payer moins.
Un crédit moins cher abaisse le seuil de 10,8 %. Si ce seuil tombe un jour en dessous du rendement du Bitcoin, l'accroissement par action reprend. Cet écart est tout l'argument pour posséder MSTR plutôt que du Bitcoin.
Ces acheteurs répondent aux comités de conformité. Le président exécutif Michael Saylor soutient depuis des années que la réglementation accélère l'acceptation institutionnelle plutôt que de la restreindre.
« Je soutiens l'avancement de la loi CLARITY grâce à un travail bipartisan pour établir des règles claires et durables, protéger les droits de propriété, promouvoir l'innovation et renforcer les marchés de capitaux américains. Le Bitcoin réussira avec ou sans législation, mais l'Amérique a besoin de clarté pour les actifs numériques », a-t-il articulé.
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L'écart de clarté devrait se fermer
La clarté ne fermerait pas cet écart rapidement. Le directeur financier Andrew Kang a évalué le coût effectif du crédit à 10,8 %. Le rendement du Bitcoin de la stratégie pour l'année est de 4,5 %.
Les dividendes préférés ont consommé 400,7 millions de dollars le trimestre dernier, contre 49,1 millions de dollars un an plus tôt. Le taux STRC est maintenant de 12,00 %.
Les investisseurs ne paient pas le prix nominal pour ce papier. La stratégie a racheté 288 930 actions STRC à un prix moyen de 86,53 $, soit une remise de 13,47 % par rapport au montant déclaré de 100 $.
Le Bitcoin se négociait près de 63 016 $ samedi, en baisse de 1,3 % sur 24 heures. À ce prix, la position de 843 775 pièces vaut environ 53,2 milliards de dollars, soit environ 10,5 milliards de dollars en dessous du coût.
MSTR a une valeur de marché de 35,87 milliards de dollars. Cet effondrement de la prime de MSTR suit les revendications prioritaires empilées devant les actionnaires ordinaires, et non le statut légal du Bitcoin.
La stratégie a également autorisé 1,0 milliard de dollars pour racheter MSTR et n'a rien acheté. La direction n'agira qu'en dessous de la valeur intrinsèque, un seuil qu'elle n'a pas déclaré atteint.
Le bilan du projet de loi est plus solide que son calendrier. La Chambre l'a adopté 294 à 134 en juillet 2025. La Commission bancaire du Sénat l'a ensuite avancé 15 à 9 le 14 mai sous la présidence de Tim Scott.
Aucun vote en plénière n'est prévu, cependant, et la période de travail des États du Sénat commence le 10 août. Les détenteurs de MSTR héritent d'un catalyseur sans date, tandis que l'obstacle de 10,8 % maintient son propre calendrier.
Source : BeInCrypto
