La crypto n'a pas été aussi bon marché par rapport à sa tendance à long terme depuis 2010, selon Benjamin Cowen. Pourtant, le fondateur d'Into The Cryptoverse avertit que le creux n'est pas encore atteint.
Cowen, membre du Conseil d'Intelligence des Marchés de BeInCrypto, s'attend à une dernière baisse au troisième trimestre. Il pointe la saisonnalité des années intermédiaires et la hausse des rendements obligataires comme les déclencheurs probables.
La crypto est à 62 % en dessous de sa valeur juste, le moins cher depuis 2010
Dans deux nouvelles vidéos, Cowen a mesuré la capitalisation totale du marché crypto par rapport à sa ligne de tendance de régression logarithmique. L'écart n'a jamais été aussi large dans l'histoire négociable de la classe d'actifs.
La capitalisation totale du marché s'élevait à 2,152 trillions de dollars le 31 juillet. Pendant ce temps, la valeur juste du modèle était de 5,737 trillions de dollars, laissant la crypto sous-évaluée de 62,49 %.
Le marché se négocie maintenant à 37,52 % de la valeur juste. La seule lecture plus basse a eu lieu le 20 septembre 2010, à 32,72 %.
« Nous avons été plus bas auparavant, tout le chemin depuis le lancement de la crypto. En fait, c'était la seule fois où elle a été plus basse qu'elle ne l'est actuellement », a déclaré Cowen.
Parce que la valeur juste continue d'augmenter avec le temps, Cowen a soutenu que la remise pourrait s'approfondir même si les prix stagnent. Les récents hacks de Coldcard et l'intérêt décroissant des détaillants ajoutent à la pression, a-t-il noté.
La fenêtre de faiblesse de Bitcoin s'ouvre dans quelques semaines
Le signal de sous-évaluation entre en conflit avec la saisonnalité. Bitcoin (BTC) a gagné 10,42 % en juillet, et Cowen voit le rallye de soulagement se terminer bientôt.
« Si l'histoire est un indicateur, la prochaine fenêtre de faiblesse... va commencer dans les deux à trois semaines à venir », a-t-il averti.
Le schéma est cohérent au cours des années de mi-mandat. Août et septembre ont été rouges en 2014, 2018 et 2022, et ce sont les seuls mois avec des rendements moyens négatifs. Historiquement, la faiblesse est arrivée début août 2018 et à la mi-août 2022.
BTC se négocie près de 62 648 $, en baisse de 45 % au cours de l'année écoulée et de 27 % depuis le début de l'année. Son parcours en 2026 suit les trajectoires de 2018 et 2022, qui ont toutes deux chuté en août. Les modèles on-chain indiquent une dernière jambe baissière similaire.
Cowen a également signalé un déclencheur macro. Un mouvement de rendement similaire a précédé le déclin de Bitcoin depuis juillet 2023, et la Fed fait face à sa décision la plus divisée depuis des années.
« Le marché obligataire commence à se révolter. La Fed ne relève pas les taux », a-t-il déclaré.
Benjamin Cowen voit un creux crypto près de novembre
Malgré la prudence à court terme, le cadre de cycle de Cowen suggère que la fin est proche. Mesuré de bas à bas, ce marché baissier correspondrait aux précédents en seulement quelques mois.
« J'espère qu'à peu près en novembre, nous serons soit déjà au creux d'un cycle de marché, soit relativement proches de l'être », a-t-il déclaré.
Les données des détenteurs à long terme de Fidelity approchent également des niveaux de creux des cycles passés. Plutôt que de chronométrer le creux exact, Cowen privilégie une approche systématique.
« Je conseillerais aux gens, ce n'est pas un conseil financier, mais normalement une stratégie DCA fonctionnera mieux que d'essayer de chronométrer le fond exact », a-t-il ajouté.
L'achat à coût moyen, ou DCA, répartit les achats dans le temps pour lisser la volatilité. Au-delà du cycle, Cowen a maintenu son appel selon lequel la classe d'actifs pourrait finalement atteindre 10 trillions de dollars, plus ou moins quelques trillions.
Cependant, sa thèse comporte un avertissement clair. Si le cycle de quatre ans s'étire comme en 2022, la reprise pourrait glisser vers 2027, et la bande de résistance du marché baissier pourrait rester hors de portée jusqu'à ce moment-là.
Source : BeInCrypto
