Un photographe à Camp David a capturé le bloc-notes du secrétaire au Trésor Scott Bessent. Il disait "Acheter des yens japonais (JPY) 5-10 milliards."
Mardi, il a expliqué le plan. Bessent a déclaré à CNBC que les États-Unis avaient acheté des yens parce que la monnaie avait trop chuté. Le marché commence déjà à réagir.
Pourquoi les États-Unis ont acheté des yens pour la première fois depuis 1998
Le yen avait chuté à son niveau le plus faible depuis 1986. Donc le Japon et les États-Unis sont intervenus et l'ont acheté, ce qui fait monter le prix.
Le ministère des Finances japonais a confirmé la mesure lundi. La ministre Satsuki Katayama a déclaré que Tokyo avait acheté des yens "en coordination avec le département du Trésor américain" vendredi. Elle a ajouté que le Japon "n'hésitera pas à mener d'autres interventions conjointes."
Le plan n'était pas nouveau. Les deux gouvernements ont signé une déclaration en septembre dernier convenant d'agir ensemble si le yen évoluait de manière désordonnée. Le bloc-notes a révélé le timing, pas la politique.
Ce qui est nouveau, c'est la taille. La dernière fois que Washington a acheté des yens, c'était le 17 juin 1998. À l'époque, il avait dépensé seulement 833 millions de dollars, selon la Réserve fédérale de New York. La note de Bessent indique six à douze fois plus.
Personne ne sait encore combien le Japon a dépensé. Les estimations proches de 59 milliards de dollars sont des suppositions basées sur les flux de trésorerie de la banque centrale. Tokyo publie le chiffre réel le 31 août.
Bessent était détendu à propos de la fuite elle-même.
"Je voulais juste m'assurer que tous les journalistes qui regardaient par-dessus mon épaule savaient aussi le symbole. JP pour le yen japonais," a-t-il déclaré lors de l'interview.
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Il était plus ferme sur la raison. Ce n'était pas un sauvetage d'un jour, a-t-il dit, mais partie d'un plan plus long avec Tokyo.
« C'est plus qu'une simple intervention sur le marché... à travers nos conversations avec eux, nous croyons qu'ils vont continuer à mettre en place les bonnes politiques qui permettront au yen de revenir à un prix d'équilibre plus normal », a déclaré Bessent à CNBC.
Bessent a également une leçon d'histoire. Il blâme en partie la crise financière asiatique de 1997 sur un yen qui est tombé trop bas.
À l'époque, la faiblesse du Japon entraînait les monnaies voisines vers le bas. Le won sud-coréen, a-t-il dit, est déjà nerveux aujourd'hui.
« ... une partie a été déclenchée par un yen trop faible. Donc je pense qu'un yen stable est non seulement important pour les États-Unis mais aussi très important pour toute la région, car si le yen devait s'affaiblir considérablement, alors les autres monnaies le suivraient. »
Bessent dit que la politique compte plus que l'intervention sur le yen
Voici son point clé. Acheter une monnaie envoie un message. Fixer une monnaie nécessite des taux d'intérêt et des budgets.
« Je pense qu'ici nous pouvons donner des signaux au marché. Mais à la fin de la journée, cela dépendra de la politique et des fondamentaux. Et les États-Unis ont décidé de se joindre à nous parce que nous sommes très optimistes sur leur trajectoire politique. »
Le record de 1998 le soutient, et va même plus loin. Ce jour-là, le dollar est tombé de 142,21 yens à 136,51. Deux semaines plus tard, il était de retour à 138,88. Environ 40 % du gain avait disparu.
Le yen a finalement changé quatre mois plus tard. Aucun gouvernement n'a acheté un seul yen. Le dollar est tombé de 133,90 à 120,55 le 7 octobre 1998, puis à 111,58 le lendemain matin. Les fonds spéculatifs vendaient des dollars pour réduire leurs pertes.
Le dollar a perdu 17,4 % contre le yen ce trimestre. La Réserve fédérale de New York a confirmé que personne n'est intervenu.
Donc, la solution que Bessent veut dépend d'une augmentation des taux par le Japon. La Banque du Japon (BOJ) est restée à 1 % le 31 juillet. Un membre sur neuf a voté pour une hausse.
Les États-Unis vont dans l'autre sens. La Réserve fédérale a maintenu les taux à 3,50 % à 3,75 % le 29 juillet, et trois responsables en voulaient des plus élevés. Cela laisse un écart d'environ 2,6 points.
Cet écart est tout le problème. Les traders empruntent des yens bon marché et placent l'argent en dollars qui rapportent plus. Tant que l'écart reste large, parier contre le yen reste rentable.
Pourquoi Bitcoin se soucie du yen
Le marché a déjà commencé à répondre à la question. Le dollar est tombé juste en dessous de 155,5 yens pendant l'opération. D'ici mardi après-midi en Asie, il était de retour à 157,54.
C'est plus de deux yens récupérés en deux sessions. C'est proche d'un quart de tout ce que l'intervention a gagné.
Regardez le graphique et un niveau ressort. Le Japon a défendu le yen fin avril et a stagné juste en dessous de 155,5. Cela s'est reproduit vendredi. Bank of America appelle maintenant 155 la ligne où les traders s'attendent à ce que Tokyo se batte.
TD Securities est plus direct. Il prévoit une possible baisse à 153, mais s'attend toujours à 159 d'ici la fin de l'année. Un mouvement durable nécessite que la BOJ augmente ses taux et que le Trésor américain reste engagé.
Katayama a laissé entendre des mesures plus profondes. Le Japon prévoit d'utiliser une installation de la Fed qui lui permet d'emprunter des dollars contre les obligations du gouvernement américain qu'il possède déjà. De cette façon, il peut lever des fonds sans vendre ces obligations.
Maintenant, le lien avec la crypto. Le Bitcoin (BTC) se négocie près de 63 808 $, en hausse d'environ 2 % au cours de la journée. Sa valeur totale est proche de 1,28 trillion de dollars.
Un yen bon marché a financé des paris sur des actifs risqués pendant des années, y compris la crypto. Un yen plus fort rend ces paris coûteux à maintenir. Les analystes sont partagés sur la question de savoir si ce schéma de carry trade du yen entraîne le Bitcoin vers 50 000 $.
C'est la partie délicate de la leçon d'histoire de Bessent. En 1998, l'intervention a disparu en deux semaines. Le yen n'a vraiment changé que lorsque les traders ont été contraints de défaire ces paris sur le yen bon marché. Pour la crypto, ce deuxième résultat est le plus effrayant.
Source : BeInCrypto
