L'économie du Japon est enfin en train de croître à nouveau après 30 années perdues, déclare le stratège de JPMorgan Asset Management, David Lebovitz. L'évasion des Décennies Perdues est réelle, et la crypto pourrait en payer le prix.
Les Décennies Perdues étaient la longue récession du Japon après l'éclatement de sa bulle en 1990, lorsque les prix ont chuté et que les taux sont restés proches de zéro. Cet argent bon marché a discrètement financé des paris risqués à travers le monde, y compris la crypto.
Les Décennies Perdues du Japon ont fait du yen l'argent le moins cher au monde
La récession du Japon a eu un effet secondaire mondial. La Banque du Japon (BOJ) a maintenu les taux près de zéro depuis 1999. Elle est même devenue négative en 2016 et y est restée jusqu'en 2024.
Cela a fait du yen l'argent le moins cher sur Terre. Les investisseurs l'ont emprunté pour presque rien et ont acheté des actifs qui rapportaient plus, des obligations américaines aux actions technologiques. Les traders appellent cela le yen carry trade.
La crypto a grandi à l'intérieur de cette ère de l'argent facile. Tous les autres actifs risqués aussi.
La reprise du Japon est maintenant en train de fermer le robinet.
La reprise s'accompagne d'une facture
La bonne nouvelle est réelle. Le stratège mondial de JPMorgan Asset Management, David Lebovitz, a fait valoir cela lors d'une interview télévisée. Le Japon affiche une croissance nominale, c'est-à-dire une croissance en termes de liquidités, pour la première fois depuis des décennies, a-t-il déclaré.
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« L'économie japonaise génère une croissance nominale pour la première fois depuis des décennies », a-t-il déclaré.
Cependant, la croissance a entraîné l'inflation, et l'inflation a écrasé le yen. La monnaie a atteint un niveau bas de 40 ans près de 164 par dollar en juillet. En termes réels, c'était le moins cher depuis les années 1960, note le Council on Foreign Relations.
Le Japon et les États-Unis ont dépensé 88 milliards de dollars pour le soutenir. Le soulagement a duré deux semaines avant que le sauvetage ne s'estompe. Le dollar est de retour près de 159,50 yens.
Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent dit que la véritable solution est des taux japonais plus élevés. Les marchés sont d'accord et prévoient une autre hausse d'ici octobre, la troisième du Japon en 12 mois.
Les électeurs poussent dans le même sens. L'analyste Bull Theory a noté que 71 % désapprouvent la gestion des coûts de la vie par la Première ministre Sanae Takaichi.
Des taux plus élevés font déjà mal à la maison. Ils sont à leur plus haut niveau depuis 1995, et les plus grandes compagnies d'assurance du Japon subissent 96 milliards de dollars de pertes obligataires.
La crypto a déjà connu cette pression auparavant
La dernière fois était brutale. En juillet 2024, une hausse surprise de la BOJ a fait exploser le carry trade. La Banque des règlements internationaux (BRI) a documenté le choc dans un bulletin. Le Bitcoin (BTC) a chuté d'environ 25 % en une semaine, atteignant près de 49 000 $. Le marché boursier japonais a connu sa pire journée depuis 1987.
Le commerce survit parce que l'écart de taux est encore large. Les taux américains se situent entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que ceux du Japon sont à 1 %.Chaque nouvelle hausse rend le yen bon marché moins bon marché.
Pour l'instant, les marchés sont calmes. Le Bitcoin se négocie près de 64 700 $, peu changé en 24 heures, selon les données de BeInCrypto Markets.
Tout le monde ne s'attend pas à de la douleur. Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, soutient qu'une défense du yen soutenue par la Fed pourrait ajouter de la liquidité et faire monter le Bitcoin à la place.
Le Japon a attendu 30 ans pour cette reprise. La crypto va bientôt apprendre ce que coûte sa défense. La première réponse viendra lors des réunions de la BOJ en septembre et octobre.
Source : BeInCrypto
