Elon Musk possède 48,4 % de SpaceX (SPCX) sur le papier. Ce qu'il possède réellement aujourd'hui est plus proche de 36 %, soit environ 708 milliards de dollars.
Les gros titres de vendredi ont mis les enjeux à plus de 900 milliards de dollars. Musk a répondu que le chiffre était faux. Il avait raison. Lisez le dossier ligne par ligne, et les actions qu'il détient en propre s'élèvent à 4,77 milliards. Les deux chiffres diffèrent de 245 milliards de dollars.
Le dossier comporte quatre lignes. Seules deux lui appartiennent.
Musk a déposé un Schedule 13G jeudi. C'est le formulaire que la Securities and Exchange Commission (SEC) exige de quiconque détenant plus de 5 % d'une entreprise publique. Il rapporte 6 418 547 515 actions, et il les divise en quatre parties.
- Deux des quatre sont des actions qu'il détient actuellement.
- Les trusts qu'il contrôle détiennent 849 494 440 actions de classe A et 3 916 980 790 actions de classe B.
Ensemble, cela représente 4 766 475 230 actions.
Les deux autres sont des promesses. Il y a 1 302 072 285 actions restreintes qui n'ont pas encore été acquises. Il y a encore 350 000 000 actions qu'il peut acheter par le biais d'options mais qu'il n'a pas achetées.
Les règles de la SEC l'obligent à tout compter. Tout ce qu'un déposant peut voter, ou peut acquérir dans les 60 jours, entre dans le total. Donc, 48,4 % de SpaceX est une réponse légale correcte. Ce n'est pas une réponse à ce qu'il possède.
Les calculs changent une fois que vous les séparez. SpaceX avait 13 181 779 945 actions en circulation le 28 juillet. Les 4,77 milliards de Musk représentent 36,2 % de cela.
Au prix de lundi de 147,81 $, en hausse de 6 %, il vaut environ 708 milliards de dollars plutôt que 953 milliards de dollars.
1,3 milliard d'actions ont besoin de Mars. SpaceX les évalue à zéro.
Musk l'a dit lui-même, quelques heures après le dépôt.
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Le prospectus de l'IPO précise ce qu'il veut dire. Le conseil d'administration lui a accordé 1 milliard d'actions restreintes en janvier. Elles se débloquent en 15 tranches.
Chaque tranche nécessite un objectif de capitalisation boursière qui passe de 500 milliards à 7,5 trillions de dollars. Chaque tranche exige également que SpaceX construise une colonie humaine permanente sur Mars pouvant accueillir au moins un million de personnes. Les deux conditions, à chaque fois.
Une deuxième récompense couvre 302 072 285 actions, reportées de la fusion xAI et réémises en mars. Elle s'étend sur 12 tranches, de 1,065 trillion à 6,565 trillions de dollars. Elle nécessite également des centres de données hors de la Terre fournissant 100 térawatts de puissance de calcul par an.
Voici la partie que personne n'a rapportée. SpaceX a jugé les deux ensembles d'objectifs improbables au 31 mars et n'a enregistré aucune dépense de compensation pour l'un ou l'autre.
L'entreprise attribue à ces actions un coût de zéro car elle ne s'attend pas à les payer. Les traders sont d'accord.
Sur Kalshi, un vol habité de Starship vers Mars avant 2030 montre une modeste chance de 13 %, bien que ce marché soit peu échangé à seulement 52 405 $.
Les 350 millions d'options sont une autre histoire. Elles se sont débloquées en janvier, portent un prix d'exercice de 8,3998 $ et courent jusqu'en 2031. Musk aurait besoin d'environ 2,94 milliards de dollars en espèces pour les convertir en actions d'une valeur d'environ 52 milliards de dollars.
Quels changements avant juin 2027
Aucun d'entre eux n'est encore vendable. Musk a accepté un verrouillage de 366 jours lorsque SpaceX a fixé le prix de son introduction en bourse en juin, et ses actions ne comportent aucun déclencheur de libération anticipée. Sa date est le 12 juin 2027.
D'autres détenteurs sortent en premier. Environ 319 millions d'actions sont émises gratuitement jeudi, l'une des plusieurs tranches s'étalant jusqu'en 2027. Quiconque modélisant l'offre éventuelle de Musk devrait utiliser 4,77 milliards d'actions, et non 6,42 milliards.
Les traders qui voulaient SpaceX sans la file d'attente ont trouvé d'autres voies. Trois jetons SpaceX ont été lancés sur Solana le jour où l'action a été cotée, et ils se règlent en continu. Le fondateur détient la position la moins liquide dans sa propre entreprise.
Un chiffre n'a pas bougé. Musk a voté sur les actions restreintes, qu'elles soient un jour acquises ou non, ce qui lui a laissé 82,4 % des voix lors de la cotation. Sa participation a diminué sur le papier. Son contrôle ne l'a jamais été.
Source : BeInCrypto
