L'action de Strategy (MSTR) remonte vers 100 $, clôturant lundi près de 97,68 $ après une hausse de 5 %, même si le Bitcoin qui la soutient a à peine bougé près de 64 000 $.
L'action est en baisse d'environ 38 % en 2026, une chute plus importante que celle de 28 % du Bitcoin. Pourtant, presque tous les analystes couvrant l'action MSTR la notent toujours comme un achat fort. Trois forces expliquent cet écart, et elles se rapportent toutes à un chiffre, une prime appelée mNAV.
L'action MSTR a chuté plus rapidement que le Bitcoin
Tout d'abord, les dégâts. MSTR a chuté d'environ 38 % jusqu'à présent en 2026, tandis que le Bitcoin, l'actif qui remplit sa trésorerie, est en baisse d'environ 28 %. L'action a chuté plus durement que ce qu'elle possède.
C'est l'opposé de ce que les acheteurs avaient prévu. Strategy a été conçu pour agir comme un Bitcoin à effet de levier, augmentant davantage lors des hausses, donc suivre la pièce lors d'une chute est le puzzle que le scénario haussier doit résoudre. Mais MSTR peut encore le faire sans l'aide du Bitcoin, et 3 raisons expliquent comment.
Raison Un, une Prime Qui Peut Rebondir
La reprise commence avec mNAV, le seul chiffre qui fait bouger l'action. MSTR vaut le Bitcoin qu'il détient, sa valeur nette d'actif, multipliée par une prime que les investisseurs paient en plus, un multiple que vous pouvez suivre en direct. Lorsque le sentiment est positif, la prime gonfle. Lorsqu'il devient négatif, la prime rétrécit.
En ce moment, elle a fortement diminué. Strategy détient 840 447 BTC, d'une valeur d'environ 54 milliards de dollars au prix actuel, mais a payé environ 63 milliards de dollars pour eux, laissant le tas environ 9 milliards de dollars sous l'eau.
La prime qui atteignait autrefois 1,4 fois le Bitcoin s'est depuis effondrée, et ici les calculs se divisent en deux. Sur une base simple, qui ne prend en compte que les actions ordinaires, le mNAV est tombé sous 1 à environ 0,7, donc les actions valaient moins que le Bitcoin qui les soutenait.
Les trackers qui incluent également les actions privilégiées de Strategy et la dette convertible affichent des chiffres plus élevés, proches de 1,05, c'est pourquoi vous verrez les deux chiffres cités.
Ce rabais est la configuration. Si le sentiment se stabilise et que la prime se réévalue vers 1,5, l'action pourrait grimper de moitié sans que le Bitcoin ne bouge du tout.
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Comment cette prime peut-elle augmenter alors que le Bitcoin reste stable ?Parce que c'est un multiple de demande, pas un montant fixe, donc il gonfle lorsque plus d'argent veut MicroStrategy comme un pari Bitcoin pratique et à effet de levier plutôt que de vouloir la pièce elle-même. L'achat d'indices, les rachats d'actions qui réduisent l'offre, ou un simple retour de l'appétit pour le risque peuvent chacun le faire monter.
Raison Deux, Strategy rachète ses propres actions
La deuxième raison est ce que l'entreprise fait maintenant avec sa trésorerie. Lorsque la prime était au-dessus de 1, Strategy pouvait vendre de nouvelles actions à un prix majoré, acheter du Bitcoin et donner aux détenteurs plus de Bitcoin par action. Près de 1, ce moteur d'accroissement est à l'arrêt, donc les achats ont cessé.
Le dernier achat de Bitcoin de Strategy a eu lieu à la mi-juin, et depuis, elle a passé environ huit semaines sans ajouter de pièce. Au lieu de cela, elle canalise des liquidités dans ses actions privilégiées STRC, une classe d'actions qui paie un dividende élevé et est conçue pour se négocier près de 100 $, en les rachetant pour défendre ce prix.
Le mouvement est délibéré.
Retirer des actions en dessous de leur valeur augmente le Bitcoin derrière chaque action restante, permettant ainsi aux détenteurs de gagner même lorsque le Bitcoin reste stable.
Raison Trois : Les Vendeurs Ont Abandonné
La troisième raison se trouve sur le graphique. MSTR a échangé à l'intérieur d'un canal ascendant depuis fin juin, sculptant des creux plus élevés tandis que le Bitcoin dérivait latéralement. La bougie de 5 % de lundi a rebondi sur le bord inférieur près de 92 $.
Le volume le confirme. Le trading est en baisse d'environ 63 % depuis juin, et depuis début août, les ventes se sont raréfiées tandis que les acheteurs sont revenus à des niveaux de juillet. Des vendeurs fatigués et des acheteurs plus stables indiquent une exhaustion des vendeurs, pas une nouvelle manie.
Ce que l'Action des Prix Dit Maintenant
Les trois raisons se rejoignent maintenant à une ligne, 100 $. Une rupture nette au-dessus du nombre rond expose 101,96 $, et le franchissement ouvre 104,73 $ puis 108,26 $.
Le signal plus important se trouve plus haut. Une poussée au-dessus de 118,46 $ donnerait à l'action de la place pour courir vers 134,95 $ et même 151,44 $. Cette zone n'atteint que le bas de la fourchette cible de Wall Street, et la cible moyenne se situe bien au-dessus de cela.
En dessous de l'action, 98,07 $ et 95,66 $ sont les premiers supports, et une clôture quotidienne sous 91,77 $ casse le canal et annule le cas.
Point de vue de l'analyste: Donc, le cas haussier pour l'action MSTR est possible mais conditionnel. L'action MSTR ne récompense que le Fort Achat si le Bitcoin se stabilise. Et aussi si la prime se rétablit et que le prix dépasse 118 $, la ligne de tendance supérieure du canal haussier.
Source : BeInCrypto
