Le Trésor américain a déclaré mercredi qu'il doublerait au moins la taille de ses rachats de dettes à long terme. Le rendement à 30 ans a fortement rebondi après avoir atteint un sommet de 19 ans, et le Bitcoin a franchi les 65 000 $.
Les opérations plus importantes commencent le 9 septembre et concernent les obligations arrivant à maturité dans 10 à 30 ans. Le Trésor a présenté cette mesure comme un soutien à la liquidité, mais les traders ont perçu un message concernant les coûts d'emprunt.
Pourquoi les rachats du Trésor ont doublé après un sommet de rendement de 19 ans
Le rendement du Trésor à 30 ans a atteint 5,337 % mardi, son niveau le plus élevé depuis 2007. Une forte émission et l'augmentation des primes de terme ont maintenu les obligations à long terme sous une pression de vente soutenue pendant des semaines.
Des heures après le pic, l'annonce a relevé le plafond de chaque opération de rachat de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Le changement s'applique aux secteurs de 10 à 20 ans et de 20 à 30 ans et se poursuivra jusqu'au 4 novembre, date à laquelle le prochain remboursement trimestriel est prévu.
Un calendrier provisoire mis à jour des opérations sera communiqué ultérieurement.
Les rachats permettent au gouvernement de racheter des obligations plus anciennes et moins liquides avec des liquidités qu'il détient déjà. Ils diffèrent de l'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale car aucune nouvelle réserve bancaire n'est créée.
Le Trésor a déclaré que la décision reflète le volume important d'offres de haute qualité qu'il reçoit régulièrement dans ces opérations.
Le contexte rend le moment difficile à ignorer. La dette totale des États-Unis approche les 40 trillions de dollars, et l'augmentation des coûts d'intérêt pèse déjà sur les budgets des ménages à travers le pays.
Les marchés lisent une ligne dans le sable à 5,3 %
La réaction a été immédiate. Le rendement à 30 ans a chuté à 5,192 %, soit environ 15 points de base en dessous du pic de mardi. Le rendement à 10 ans a diminué à 4,649 % sur la même période.
Les actions ont rebondi aux côtés des obligations, un retournement par rapport au début de cette semaine lorsque les obligations ont fait chuter les actions de leurs sommets historiques. Le Dow a ajouté environ 230 points après que la nouvelle a été diffusée, selon les données de Yahoo Finance.
Jim Bianco, président de Bianco Research, a soutenu que le marché obligataire a enfin reçu le signal de panique qu'il attendait.
« J'ai dit que 'les traders d'obligations peuvent arrêter de paniquer lorsque la Fed commence à paniquer.' Je suppose que j'aurais dû dire, 'les traders d'obligations peuvent arrêter de paniquer lorsque Scott Bessent commence à paniquer,' » a-t-il écrit dans un post.
D'autres ont qualifié les montants en dollars de petits par rapport à l'émission nette mais lourds en signal, arguant que le timing parlait de lui-même, puisque l'annonce est tombée la même semaine où les coûts d'emprunt ont atteint leur pic.
Le Trésor insiste sur le fait que le programme vise la liquidité, et non un niveau de rendement spécifique.
Ce mouvement est également intervenu en milieu de trimestre, quelques semaines avant le remboursement prévu en novembre. Cette rupture avec la routine a sans doute dit aux marchés plus que la déclaration officielle.
Le Bitcoin dépasse les 65 000 $ alors que les rendements reculent
Le Bitcoin (BTC) a attiré des acheteurs alors que la chute des rendements se propageait sur les marchés. Le prix du BTC aujourd'hui était proche de 65 150 $, en hausse de 1,3 % sur 24 heures. La crypto-monnaie pionnière avait dérivé latéralement pendant la nuit avant de grimper après l'annonce.
Les mécanismes sont simples. Des rendements à long terme plus bas réduisent le retour sur la principale alternative aux actifs risqués. Cela abaisse le seuil pour détenir des actifs non générateurs de rendement tels que le bitcoin, et cela assouplit les conditions financières de manière plus générale.
Cependant, la perspective compte. Une opération de 4 milliards de dollars est minuscule par rapport à un marché obligataire mesuré en dizaines de trillions.
L'ampleur de la réaction à travers les obligations, les actions et les cryptomonnaies suggère que le signal a compté plus que la taille.
Les premières opérations élargies commencent le 9 septembre, et le Trésor mettra à jour ses plans lors du remboursement du 4 novembre. La question ouverte est de savoir si 5,3 % agit maintenant comme un plafond que le gouvernement défend chaque fois que les rendements augmentent à nouveau.
Source : BeInCrypto
