Le choc des taux au Japon s'est intensifié mardi. Le rendement des obligations gouvernementales à 30 ans a approché son niveau record de 4,205 %, atteint pour la dernière fois en mai. Pendant ce temps, le rendement à 10 ans a atteint 3 % pour la première fois depuis 1996.
La hausse des taux elle-même n'a jamais été la surprise. Les marchés avaient presque entièrement anticipé un mouvement en septembre. Ce que personne n'avait prévu, c'était que Washington le demande publiquement, et un marché obligataire qui a de toute façon craqué.
Pourquoi le choc des taux au Japon atteint les marchés mondiaux
Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a rencontré la ministre des Finances Satsuki Katayama et le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ) Kazuo Ueda lors de la réunion des ministres des Finances du Groupe des 20 (G20) à Asheville, en Caroline du Nord. Il a plaidé pour des hausses et un plan fiscal plus clair.
« J'ai des informations que le marché n'a pas, et je crois que le gouvernement japonais et la BOJ feront les choses qui conduiront à un yen plus fort », a déclaré Bessent.
Toute la courbe japonaise a cédé, avec le rendement à deux ans atteignant un sommet de 31 ans, augmentant les coûts du carry trade en yen qui avaient été proches de zéro pendant une génération.
Le budget japonais lui-même supposait un taux à long terme de 3 % lorsqu'il a calculé les coûts de service de la dette, donc l'augmentation des coûts d'emprunt du Japon teste maintenant cette arithmétique.
D'autres marchés à long terme ont évolué avec lui. Les gilts britanniques à 10 ans ont atteint 5,23 %, un niveau vu pour la dernière fois en 2008, les bons du Trésor américain à 10 ans ont été échangés à 4,78 %, et le brut Brent a grimpé au-dessus de 92 $ le baril.
Tout le monde ne lit pas la vente comme une histoire monétaire. Takahide Kiuchi, un ancien membre du conseil de la BOJ maintenant au Nomura Research Institute, a présenté l'impression de 3 % comme un verdict sur les dépenses sous le Premier ministre Sanae Takaichi.
« La montée à 3 % est un message du marché qui pourrait, dans une certaine mesure, forcer Takaichi à corriger une partie de sa politique budgétaire expansionniste », a rapporté le Financial Times, citant Kiuchi.
Ce que signifierait un yen plus fort pour Bitcoin
Des années d'emprunts de yen presque gratuits ont financé des paris à effet de levier sur les actions, les obligations et les cryptomonnaies. Des taux japonais plus élevés rendent ce financement plus coûteux.
La Banque des règlements internationaux a estimé que les prêts en yen aux non-banques en dehors du Japon s'élevaient à près de 250 milliards de dollars en mars 2024, avec des créances en yen transfrontalières sur des centres offshore d'environ 500 milliards de dollars. Elle a averti que la taille réelle résiste à la mesure.
Lorsque cela s'est produit, Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont perdu jusqu'à 20 % lors du désengagement d'août 2024, alors que les appels de marge forçaient les traders à liquider des positions à travers les classes d'actifs.
Pourtant, la monnaie ne s'est pas redressée. Le dollar était près de 159,75 yens lundi, juste en dessous de la barre des 160 qui augmente les chances d'une intervention d'achat de yens.
La défense du yen du Japon s'est effritée et n'a plus de plancher depuis l'opération conjointe du 31 juillet avec Washington.
Pour les responsables, la ligne est à 160, mais pour Bitcoin, le déclencheur est la vitesse plutôt que le niveau, car le rythme de l'appréciation de 2024, le mouvement de devise le plus important en une seule journée examiné par la BIS, est ce qui a rompu le commerce.
La BOJ décide le 18 septembre, les marchés anticipant une hausse d'un quart de point à 1,25 %. Les indications d'Ueda sur ce qui suit pourraient avoir plus d'importance pour la crypto que la hausse elle-même.
Source : BeInCrypto
