Les rendements des obligations d’État de référence à 10 ans ont bondi cette semaine à des niveaux inédits depuis des décennies dans cinq grandes économies. Les États-Unis et le Royaume-Uni ont atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 2007, tandis que le Japon a enregistré un niveau jamais atteint depuis 1996.
Le rendement à 10 ans allemand a grimpé à son plus haut niveau depuis 2009, tandis que celui de la France a atteint un niveau inédit depuis 2008. Le pétrole, au-dessus de 100 dollars le baril, ravive les craintes d’inflation à l’approche d’une série de réunions de banques centrales cette semaine.
Une réévaluation synchronisée
Ces mouvements marquent l’une des vagues de ventes d’obligations les plus généralisées depuis des années. La reprise des hostilités au Moyen-Orient a fait grimper les cours du pétrole brut, menaçant de raviver l’inflation à la consommation.
Cette pression a propulsé les rendements à des niveaux que le bitcoin n’avait jamais connus depuis la création de cet actif.
L’important volume d’émissions de dette publique accentue la pression. La pire décennie qu’a connue le marché obligataire américain depuis plus de deux siècles vient grossir l’offre que les investisseurs doivent absorber. La dette du Japon, qui dépasse 200 % du produit intérieur brut, rend Tokyo particulièrement vulnérable à la hausse des coûts d’emprunt.
Pourquoi les rendements comptent
La hausse des rendements à long terme se répercute sur les taux hypothécaires, les coûts d’emprunt des entreprises et les budgets publics. Les analystes désignent la France comme l’économie la plus exposée parmi les grandes économies.
« Les États souverains les plus vulnérables sont ceux qui cumulent des déficits budgétaires importants, un endettement élevé et une dépendance aux capitaux étrangers. La France se distingue parmi les marchés développés. »
Masahiko Loo, stratégiste senior en revenu fixe chez State Street Investment Management, a déclaré à CNBC.
Les marchés se préparent également à la décision de la Fed sur les taux cette semaine, les traders estimant très probable une hausse. Celle-ci pourrait soit stabiliser les marchés, soit accentuer la vague de ventes mondiale.
La hausse synchronisée des rendements aux États-Unis, en Europe et au Japon ne s’explique pas par la situation d’un seul pays. Elle reflète une réévaluation plus générale du risque souverain et des anticipations d’inflation. La tendance se stabilisera-t-elle ou s’accélérera-t-elle encore ? Cela pourrait dépendre de la réaction des banques centrales dans les prochains jours.
Source : BeInCrypto
