Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé à 4,951 % lundi, poursuivant son repli après avoir atteint la semaine dernière un sommet inégalé depuis 19 ans, à 5,041 %. HSBC estime désormais qu’il se rapprochera plutôt de 4,65 % que de 6 % d’ici la fin de l’année, et considère que la baisse peut se poursuivre.
La baisse des prix du pétrole et l’espoir d’un accord avec l’Iran ont calmé les marchés lundi. Cela marque un net revirement par rapport au climat restrictif qui a provoqué le pic de la semaine dernière.
HSBC adopte une prévision plus restrictive pour les rendements des bons du Trésor
HSBC a en fait relevé ce mois-ci ses prévisions pour l’ensemble de la courbe des rendements des bons du Trésor. La banque a porté sa prévision de fin d’année pour les rendements à deux ans à 4,20 %, contre 3,85 %, et son objectif pour les rendements à 10 ans à 4,65 %, contre 4,30 %. Son scénario de base reste que la Réserve fédérale maintiendra ses taux jusqu’en 2027.
HSBC estime toutefois que les chances d’une hausse des taux au cours de ce cycle sont désormais presque équivalentes à celles d’un statu quo. La banque a qualifié le débat interne du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de « très serré ».
La banque estime que les propos tenus par le président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole ont atténué la prime de terme durant l’été. Selon elle, les déficits budgétaires persistants continueront d’exercer des pressions sur la partie longue de la courbe.
« L’asymétrie croissante des risques liés au double mandat signifie que la distribution des résultats possibles a changé, et nous pensons que cela maintiendra probablement une pression à la hausse sur les rendements à court terme, même si la Fed ne resserre pas sa politique à court terme. »
(HSBC)
Ce que les autres prévisionnistes anticipent pour le rendement à 10 ans
Tout le monde ne s’accorde pas sur le niveau à atteindre. Matt Maley, de Miller Tabak, estime que le seuil de 4,8 % constitue le test le plus urgent. Il a averti qu’un franchissement durable de ce niveau pourrait avoir des répercussions sur d’autres actifs.
Les données de Deutsche Bank sur les cycles de resserrement passés suggèrent qu’une hausse à 6 % relève davantage de 2027 que du court terme.
La prévision d’iCapital, à 5,3 %, va encore plus loin, Dan Suzuki désignant le pétrole plutôt que la Fed comme moteur. Le scénario pessimiste de ZeroHedge estime que les 6 % seront atteints, quelle que soit l’allure de la trajectoire.
Les prévisions se situent désormais entre 4,65 % et 5,3 %. Le signal à surveiller à court terme est donc une nette cassure au-dessus de 4,8 %, et non une envolée à 6 %.
Les données de l’indice des directeurs d’achat (PMI) publiées cette semaine, les demandes d’allocations chômage et plusieurs interventions de membres de la Fed devraient permettre de déterminer quel camp a raison.
Source : BeInCrypto
