En septembre 2026, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a progressé de près de 7 %. Plusieurs actifs majeurs ont atteint des sommets inédits depuis plusieurs mois. Sommes-nous donc dans un marché haussier confirmé ? Et quels actifs pourraient s’envoler ?
Le cycle actuel est important, car de nombreux événements ont joué contre le marché. La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d’intérêt et le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le CLARITY Act. Et pourtant, le cours du Bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis janvier.
Les analystes de BloFin Research estiment que le prochain marché haussier pourrait être très différent. Selon eux, le cycle ne sera pas défini par une seule catégorie de jetons ou d’applications.
Il sera plutôt façonné par cinq couches distinctes.
Le prochain marché haussier ne cantonnera pas les capitaux aux cryptomonnaies
Jusqu’ici, chaque marché haussier des cryptomonnaies a été porté par un grand récit. Ces récits sont allés du Bitcoin comme monnaie numérique aux plateformes de contrats intelligents, en passant par la DeFi et les NFT.
BloFin Research souligne que l’essentiel de l’activité au cours de ces cycles est resté dans l’univers des cryptomonnaies. De nouveaux capitaux sont arrivés, ont circulé d’un jeton à l’autre et ont créé de nouvelles façons de spéculer. Cela est resté vrai même lorsque la technologie à l’origine d’une tendance visait un champ plus large.
Cependant, une autre dynamique pourrait se dessiner aujourd’hui. Plusieurs des secteurs à la croissance la plus rapide dans l’univers des cryptomonnaies vont dans le même sens. Ensemble, ils laissent entrevoir que les cryptomonnaies pourraient devenir un marché parallèle au monde financier dans son ensemble.
- Stablecoins
- Tokenisation
- Contrats perpétuels sur des actifs du monde réel (RWA)
- Marchés prédictifs
- Capture de valeur des tokens
Ces secteurs sont souvent présentés comme des récits distincts, mais BloFin Research les considère comme des couches d’un même ensemble.
1. Stablecoins
Les stablecoins constituent le volet monétaire de cet ensemble. Selon BloFin Research, ils dépassent le cadre du trading crypto pour s’étendre aux paiements dans le monde réel.
Cette évolution se reflète dans leur adoption. Le volume annuel des règlements en stablecoins de Visa a dépassé les 20 milliards de dollars. C’est plus de 15 fois le niveau enregistré un an plus tôt.
La prochaine étape pourrait être le recours aux stablecoins par des agents d’IA pour payer des données et de la puissance de calcul. Dans un récent rapport, BlackRock a avancé un argument similaire, en qualifiant les stablecoins de candidats de premier plan pour devenir de la « monnaie native des machines ».
2. Tokenisation
La tokenisation constitue le volet des actifs en inscrivant la propriété d’actifs du monde réel sur la blockchain. Selon BloFin Research, les matières premières et les actions figurent désormais parmi les actifs tokenisés qui connaissent la croissance la plus rapide.
La valeur des matières premières tokenisées a atteint 5,55 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, principalement grâce à l’or. Cela représente une hausse de 289 % depuis le début de 2025.
Les actions tokenisées ont progressé encore plus rapidement, en hausse de 390 % cette année pour atteindre 4,43 milliards de dollars à la mi-septembre. Malgré cela, seuls environ 0,0029 % du marché mondial des actions cotées, évalué à 151 900 milliards de dollars, sont tokenisés. La marge de croissance reste donc considérable à mesure que l’accès s’élargit et que les usages on-chain se développent.
3. Contrats perpétuels sur RWA
Les contrats perpétuels sur RWA constituent le volet effet de levier. Ces contrats permettent aux traders de prendre des positions à effet de levier sur des actions, des matières premières ou des indices sans détenir les actifs sous-jacents.
Un contrat perpétuel sur RWA nécessite principalement un flux de prix fiable, de la liquidité, des garanties et un système de liquidation. La tokenisation d’un actif exige en revanche une structuration juridique, une conservation des actifs et des règles d’éligibilité des investisseurs.
Les analystes de BloFin Research estiment que cette différence explique en partie pourquoi une exposition synthétique peut se développer plus rapidement que la détention d’actifs tokenisés.
Les données de DefiLlama montrent que le volume des contrats perpétuels sur RWA est passé de 122 milliards de dollars au premier trimestre à 2 200 milliards au troisième trimestre. L’intérêt ouvert dépasse désormais 15,3 milliards de dollars.
4. Marchés de prédiction
Les marchés de prédiction constituent le volet informationnel. Ils traduisent les nouvelles et les anticipations en probabilités, auxquelles les traders donnent du poids en engageant leur argent. Les marchés de prédiction sont ainsi devenus l’un des secteurs phares de la crypto cette année.
Selon un tableau de bord Dune, le volume des marchés de prédiction on-chain a atteint environ 5,24 milliards de dollars depuis le début du mois de septembre. C’est plus de trois fois le volume d’environ 1,56 milliard de dollars enregistré en septembre 2025.
À l’approche des réunions du FOMC de 2026, les probabilités affichées sur Kalshi et Polymarket ont évolué en fonction des nouvelles données économiques. Elles se sont ensuite rapprochées de celles de CME FedWatch à l’approche de chaque décision.
BloFin Research ajoute que ces flux de probabilités deviennent lisibles par machine, ce qui permet aux agents d’IA de les utiliser comme signaux en temps réel.
5. Accumulation de valeur du jeton
L’accumulation de valeur est l’épreuve ultime du marché haussier. En termes simples, elle désigne la manière dont la réussite d’un protocole crypto se traduit en valeur pour les détenteurs de son jeton.
Les analystes estiment que l’utilisation doit s’accompagner d’un mécanisme crédible permettant de la convertir en valeur pour les détenteurs de jetons. Cela peut prendre la forme de rachats, de destructions, de distributions ou d’une croissance de la trésorerie.
Par exemple, si un DEX réalise 10 milliards de dollars de volume de transactions et génère 20 millions de dollars de frais réels, mais que ces 20 millions de dollars n’ont aucun lien avec son jeton, celui-ci bénéficie d’une faible accumulation de valeur.
Le modèle actuel d’émission de jetons a perdu en crédibilité. Les investisseurs traditionnels, qui privilégient les revenus et les flux de trésorerie, veulent également un lien mesurable avec la valeur du jeton, ajoute le rapport.
BloFin Research cite trois grands protocoles DeFi à titre d’exemple, chacun utilisant un mécanisme différent. Hyperliquid détruit les HYPE rachetés avec les frais de trading, tandis qu’Uniswap associe les frais du protocole à la destruction de UNI. Aave verse ses revenus à son DAO, qui peut financer des rachats de AAVE.
Les dépenses consacrées aux rachats ont également atteint un record cette année. Les projets crypto avaient racheté pour 638 millions de dollars de leurs propres jetons à la fin du mois d’août, selon les données d’Allium Labs. Hyperliquid et Pump.fun représentaient près de 90 % de ce total.
Comment les différentes couches s’alimentent mutuellement
Ces cinq couches se renforcent mutuellement. Les stablecoins servent de garantie pour les contrats perpétuels et d’actif de règlement pour les titres tokenisés. Les actions tokenisées et les contrats perpétuels sur actifs du monde réel tirent tous deux leurs prix des marchés traditionnels, mais répondent à des besoins différents. La tokenisation confère la propriété, tandis que les contrats perpétuels offrent une exposition à effet de levier aux variations de prix.
Les données issues des contrats perpétuels et des marchés prédictifs deviennent ensuite un signal pour les traders, les modèles et les agents d’IA. Les frais générés par toute cette activité alimentent le volet valeur.
Mais deux difficultés potentielles se posent. Les infrastructures de paiement pour les agents d’IA arrivent avant les volumes. La valeur des contrats perpétuels sur actions comme signal de prix dépend aussi de la liquidité, car des marchés peu liquides peuvent produire des indications bruitées ou manipulées.
Source : BeInCrypto
