Un analyste soutient que XRP pourrait aider le Japon à échapper à son piège de carry-trade en yen sans déclencher une vente mondiale désordonnée, bien que la proposition fasse face à des obstacles pratiques substantiels.
L'idée vise l'efficacité de la liquidité plutôt que la dette, et cette distinction est extrêmement importante.
Le problème de préfinancement que XRP prétend pouvoir résoudre
Le carry trade en yen implique d'emprunter des yens bon marché pour financer des actifs à rendement plus élevé à l'étranger.
Des années de taux ultra-bas ont poussé la monnaie vers des niveaux bas de plusieurs décennies, près de 157 par rapport au dollar.
Les deux gouvernements sont récemment intervenus. Washington a acheté des yens pour la première fois en près de 30 ans, rejoignant la Banque du Japon pour stabiliser la monnaie.
Le dilemme sous-jacent persiste. Le Japon doit soit tolérer un yen plus faible, soit risquer de déstabiliser son énorme marché obligataire par des hausses de taux agressives ou un rapatriement forcé de capitaux.
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L'analyste crypto EGRAG CRYPTO a esquissé une alternative dans un fil détaillé. Son argument se concentre sur l'infrastructure de paiement, et non sur la politique monétaire.
Le point de départ est le préfinancement. Les institutions japonaises immobilisent des capitaux en devises étrangères dans des banques correspondantes pour garantir que les paiements soient réglés, immobilisant des capitaux qui pourraient soutenir l'économie domestique.
XRP fonctionnerait comme un actif de pont neutre. Un paiement déplace des yens vers XRP, traverse le registre en quelques secondes à coût quasi nul, puis se convertit en la devise de destination, ou inversement pour le rapatriement.
La finalité arrive en trois à cinq secondes. Cette vitesse réduit considérablement le risque de contrepartie, les retards de règlement et la nécessité de maintenir des soldes étrangers permanents inactifs à l'étranger.
Le bénéfice proposé découle logiquement. La liquidité à la demande, plutôt que le préfinancement permanent, permettrait aux banques et aux entreprises japonaises de conserver plus de capital en yen.
«…XRP ne peut pas éliminer le différentiel de taux d'intérêt qui a créé cette incitation. Cependant, cela pourrait aider à réduire une autre source de faiblesse structurelle du yen : la nécessité pour les institutions japonaises de maintenir de grands soldes en devises étrangères pour le règlement international…», a déclaré EGRAG CRYPTO sur X.
Les revenus d'exportation, les revenus d'investissement et les envois de fonds pourraient être convertis plus rapidement et à moindre coût. Ce flux de règlement continu pourrait progressivement soutenir la monnaie sans liquider des centaines de milliards en bons du Trésor.
La proposition XRP est-elle réellement viable ?
Le capital de travail libéré pourrait également aider. La capacité intérieure à absorber les obligations d'État japonaises s'améliorerait à mesure que la Banque du Japon se retire de son programme d'achat d'obligations.
L'analyste limite ses propres attentes, et c'est raisonnable. XRP servirait de pont transactionnel, pas de monnaie de réserve ou de monnaie légale, avec une exposition ne durant que quelques secondes.
« Sa contribution serait infrastructurelle. XRP pourrait améliorer la façon dont l'argent circule, la rapidité avec laquelle les transactions se règlent et l'efficacité avec laquelle les institutions utilisent la liquidité. Cela pourrait donner plus de marge à Japon pour gérer sa transition monétaire. Mais la technologie ne peut pas remplacer la politique économique… », a noté l'analyste crypto.
Cette formulation évite la question plus difficile. Le préfinancement est un symptôme des déséquilibres du Japon, pas sa cause, et un règlement plus rapide ne fait rien pour combler l'écart de taux d'intérêt qui pousse le capital à l'étranger.
Les revendications techniques elles-mêmes tiennent. Les avantages en termes de vitesse et de coût du XRP Ledger sont documentés. Que cette inefficacité ait de l'importance à cette échelle est une autre question.
Le carry trade du Japon implique des trillions en positions transfrontalières, tandis que les soldes préfinancés représentent une tranche beaucoup plus petite.
La liste des prérequis s'allonge rapidement. Une liquidité profonde en XRP-yen, une réglementation claire, des fournisseurs agréés, des solutions de garde et une intégration bancaire devraient toutes arriver en premier.
Rien de tout cela n'existe aujourd'hui. Aucune intégration japonaise à grande échelle n'est en cours, et la volatilité de XRP se trouve mal à l'aise aux côtés de la stabilité que ces flux exigent.
L'intérêt de la banque centrale offre un soutien mince. La Banque du Japon a exploré le règlement tokenisé via Agorá, mais n'a jamais soutenu XRP, et ses recherches pointent plutôt vers une infrastructure de banque centrale.
Que va-t-il se passer ensuite pour le yen ?
Washington a dit à plusieurs banques de se tenir prêtes à d'autres actions. Le principal diplomate monétaire du Japon a déclaré que le soutien allait au-delà d'un soutien psychologique, tandis que les autorités sud-coréennes auraient vendu des dollars aux côtés de Tokyo. La Banque du Japon a maintenu les taux à court terme à 1 % vendredi, comme prévu.
Les décideurs ont averti que l'inflation sous-jacente pourrait dépasser l'objectif, signalant d'autres hausses sans s'engager sur le calendrier.
Les traders surveillent maintenant un niveau de près. L'advisor de SBI FX Trade, Yuji Saito, a déclaré que la question clé est de savoir si les autorités continuent à pousser jusqu'à ce que le dollar tombe en dessous de 155 yens.
Commerzbank s'attend à des hausses à peu près semestrielles, plaçant le prochain mouvement autour de décembre.
Les marchés évaluent actuellement ce chemin, bien que des données plus solides pourraient le faire avancer.
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Les prochaines sessions dépendront du risque d'intervention et des attentes de la Fed plutôt que de la technologie de règlement.
Une liquidité faible amplifie chaque mouvement, et même la possibilité d'achats officiels maintient les traders sur la défensive.
Source : BeInCrypto
