Le taux d'inflation global du Japon a atteint 1,9 % en juillet, son niveau le plus élevé cette année, alors que le conflit en Iran a fait grimper les coûts de l'énergie et que le yen s'est rapproché de 159 par dollar.
Les deux lectures orientent désormais la Banque du Japon vers la même décision en septembre, lorsque son conseil se réunira pour fixer le taux directeur.
Les coûts de l'énergie font grimper l'inflation du Japon à un niveau record de 2026
L'inflation de base, qui exclut les produits alimentaires frais mais inclut l'énergie, a atteint les prévisions à 1,8 %. Le taux dit core-core, qui exclut les deux, s'est établi à 1,9 %.
Les prix de l'énergie ont augmenté pour la première fois depuis novembre 2025 malgré le soutien gouvernemental. Cela a alimenté l'inflation de gros, qui a atteint 7,2 % en juillet.
Les charges d'électricité ont été le plus grand contributeur. Les prix des aliments frais ont augmenté de 7 %, une forte accélération par rapport à l'augmentation de 3,9 % enregistrée en juin.
Les analystes ont déclaré que les subventions de l'administration du Premier ministre Sanae Takaichi maintenaient les prix à la consommation bas. Les mesures protègent les ménages des coûts de l'énergie.
Pendant ce temps, la BOJ a averti le mois dernier que l'inflation de base dépasserait clairement 2 % à partir de la seconde moitié de son exercice fiscal 2026, qui s'étend de septembre à mars. Elle a cité les augmentations de salaires se répercutant sur les prix de vente, la hausse des prix du pétrole brut et la récente dépréciation du yen.
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L'intervention a donné aux traders de carry une entrée moins chère
L'opération conjointe États-Unis-Japon a fait passer le yen d'environ 164 par dollar à environ 155 par dollar. La plupart de ce mouvement s'est depuis inversé, même si la puissance d'intervention du Japon reste substantielle.
Néanmoins, les investisseurs japonais ont considéré le yen plus fort comme une opportunité de renforcer le carry trade. Ils ont acheté net plus de 5 trillions de yens d'actions étrangères et d'obligations à long terme au cours des deux semaines jusqu'au 15 août, inversant des ventes nettes de plus de 300 milliards de yens.
« L'intervention a 'turbochargé' le carry trade pour les investisseurs fondamentaux et à long terme », a déclaré Jesper Koll, directeur expert chez Monex Group, à CNBC.
L'écart de rendement de 10 ans entre les États-Unis et le Japon se situait près de 1,8 points de pourcentage le 20 août. Le large écart continue de soutenir le carry trade en préservant l'incitation à financer des investissements dans des actifs étrangers à rendement plus élevé avec des yens à rendement relativement faible.
Cette dynamique est peu susceptible de changer de manière significative à moins que la Banque du Japon n'augmente les taux suffisamment pour réduire l'écart de rendement.
Les deux pressions pointent vers la BOJ dans la même direction
Cela laisse la BOJ sous pression de deux directions à la fois. L'inflation de juillet plaide en faveur d'un resserrement, tout comme une monnaie que le marché continue de vendre.
Les traders ont déjà agi. Polymarket attribue maintenant 84 % de chances à une augmentation de 25 points de base lors de la réunion des 17-18 septembre, contre 15 % pour aucun changement. Ces chances étaient proches de 21 % plus tôt.
La BOJ a relevé son taux directeur à 1 % en juin, le niveau le plus élevé depuis 1995. La question que laisse ouverte septembre est de savoir si un autre mouvement de 0,25 point a un impact sur un écart de rendement de 1,8 point.
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Source : BeInCrypto
