Le Japon a dépensé près de 100 milliards de dollars en août pour tenter de renforcer le yen. Même après cette intervention, la monnaie n’a pas réussi à atteindre 154 pour un dollar.
Les traders l’y ont ensuite poussé eux-mêmes. L’USD/JPY est passé de 160,39 mercredi à 154,50 lundi, ce qui signifie que le yen s’est renforcé de 3,7 % en trois séances, sans nouvelle intervention confirmée de Tokyo.
Pourquoi est-ce important pour le marché des cryptomonnaies ? Parce qu’une hausse similaire du yen en août 2024 a contraint les investisseurs à dénouer leurs opérations financées par des emprunts en yens à faible coût et à vendre des actifs risqués, dont le Bitcoin.
Le Bitcoin vient de passer le test du yen
Le danger a toujours résidé dans la rapidité du mouvement. BeInCrypto avait signalé ce risque le 1er septembre, alors que le yen se situait encore autour de 159,75 pour un dollar.
En août 2024, une vague similaire de dénouement des opérations financées par des emprunts en yens a contraint les investisseurs à vendre des actifs risqués. Le Bitcoin et l’Ethereum ont chuté jusqu’à 20 %.
Cette fois, le Bitcoin s’est maintenu au-dessus de 79 000 dollars. Le mouvement de lundi constitue donc un test de résistance utile pour une stratégie qui avait durement touché les cryptomonnaies l’an dernier. Il intervient aussi au moment où le Japon révèle le coût de la première intervention — et pourquoi il pourrait être plus difficile de renouveler ce soutien.
Cette fois, le Bitcoin reste au-dessus de 79 000 dollars, près de son plus haut niveau depuis mai. Le mouvement actuel marque donc une rupture importante avec le scénario de 2024.
Le Japon pourrait avoir moins de moyens d’intervention à sa disposition
Le ministère des Finances a également révélé la provenance des fonds utilisés pour la première intervention.
Les réserves de change du Japon ont diminué de 94,6 milliards de dollars en août, à 995 milliards. Les seuls titres étrangers ont chuté de 87,8 milliards de dollars, ce qui laisse penser que Tokyo a vendu des bons du Trésor américain à court terme pour financer sa défense.
Cela pose un problème politique.
« Le Japon dispose encore d’une marge de manœuvre pour intervenir, compte tenu du volume de titres qu’il détient, mais, au vu des commentaires de Bessent, vendre des bons du Trésor américain pour financer de nouvelles interventions pourrait finir par susciter des pressions de la part des États-Unis », a déclaré Akira Nishimura, économiste à l’Institut de recherche du Japon.
La Banque du Japon doit donc assumer une plus grande part du fardeau.
Selon HSBC, les marchés anticipent désormais environ 75 points de base de hausses cumulées des taux d’ici avril 2027. Une hausse d’un quart de point la semaine prochaine porterait les taux à 1,25 %, prolongeant le cycle de resserrement que BeInCrypto avait mis en évidence après les données sur l’inflation de juillet.
Hajime Takata, membre du conseil d’administration de la Banque du Japon, a déjà plaidé pour une action plus rapide, exhortant les décideurs à agir « avec agilité » face à la hausse de l’inflation.
La question qui reste est de savoir à quelle vitesse le yen continuera de monter. Le bitcoin a résisté au premier choc. Un mouvement plus violent serait le véritable test.
Source : BeInCrypto
