La hausse du yen depuis quatre semaines se heurte à la décision de taux de la Réserve fédérale, mercredi. L’ampleur de la décision de la Fed pourrait déterminer si les gains de la devise japonaise se maintiennent ou s’inversent.
Le yen s’échangeait lundi à 153,49 pour un dollar, juste en dessous du plus haut sur sept mois de 152,89 atteint la semaine dernière. Les spéculateurs sont devenus acheteurs nets de yen pour la première fois depuis février, signe d’un changement de positionnement.
Pourquoi la Fed passe en premier
Les prix à la consommation ont accéléré aux États-Unis en août, selon les données publiées vendredi. Les traders estiment désormais à 86 % la probabilité d’une hausse des taux de la Fed mercredi. Ce chiffre provient de l’outil FedWatch du CME, qui évalue les probabilités à partir des prix des contrats à terme.
La Banque du Japon se réunit deux jours plus tard, vendredi. Les analystes de MUFG ont indiqué qu’une hausse d’un quart de point était déjà largement intégrée par les marchés. Toutefois, la banque a déclaré qu’il fallait un signal annonçant des hausses de taux plus rapides à l’avenir pour que le yen se renforce davantage.
Un autre risque se présente si la BOJ écarte de nouvelles hausses en octobre et en décembre. TD Securities a donc déclaré que ce scénario pourrait ramener la parité dollar/yen vers la zone des 157 à 160.
Les enjeux dépassent Tokyo
Les fonds spéculatifs ont déjà ajusté leurs positions sur les opérations de portage, alors que les fluctuations du yen se répercutent au-delà de Tokyo.
La pression s’étend également au-delà de Tokyo. L’indice du dollar américain est resté stable à 99,15 après deux semaines de baisse. Dans le même temps, la Banque centrale européenne a relevé ses taux la semaine dernière, et la Banque d’Angleterre devrait les maintenir jeudi. Le vote s’annonce toutefois serré.
James Athey, gestionnaire de portefeuille obligataire chez Marlborough, a décrit sans détour les enjeux :
« Ne pas relever les taux serait une erreur catastrophique. Ne pas communiquer clairement et fermement serait se tirer une balle dans le pied. »
Athey a également évoqué les flux de rapatriement et les réallocations d’actifs du GPIF, le gigantesque fonds de pension public japonais. Ces forces ramènent déjà des capitaux vers le yen, indépendamment des décisions sur les taux attendues cette semaine.
La hausse du yen ce mois-ci approche les 4 %, accentuant la pression sur Tokyo. Pourtant, le signal le plus important pourrait venir de Tokyo plutôt que de Washington. La pérennité de ces gains dépendra moins de la décision de la Fed mercredi que du signal envoyé par la BOJ deux jours plus tard.
Source : BeInCrypto
