L'or au comptant s'échangeait juste en dessous de 4 500 $ l'once jeudi, proche d'un sommet de deux mois. Les prix ont atteint 4 525 $ plus tôt dans la séance après avoir gagné plus de 4 % mercredi.L'objectif à court terme de JPMorgan pour l'or au quatrième trimestre de 2026 est de 4 500 $ l'once, une révision à la baisse par rapport à sa projection précédente de 6 000 $.
Le Trésor américain a doublé la taille de son rachat d'obligations à long terme mercredi, faisant baisser les rendements. Ce mouvement a ravivé les discussions sur la possibilité que l'or retrouve 5 000 $ avant la fin de 2026.
L'objectif mouvant de JPMorgan
L'or a atteint un niveau record au-dessus de 5 300 $ en février 2026 avant de reculer fortement ce printemps. Le repli a poussé les prix à environ 25 % en dessous de ce sommet d'ici mai, avant le rebond de cette semaine.
La montée de l'or vers 4 525 $ le place près d'un niveau que JPMorgan ne s'attend plus à maintenir. L'objectif de prix de la banque a fortement fluctué au cours de l'année écoulée.
JPMorgan Global Research a maintenu un objectif de 6 000 $ pour la fin de l'année à la mi-2026. La banque a cependant réduit son estimation moyenne annuelle à 5 243 $, contre 5 708 $. Elle a ensuite abaissé cette prévision pour le T4 d'environ 25 % en juillet.
JPMorgan a cité une demande plus faible de la part des acheteurs clés pour cette réduction. Son nouvel objectif est fixé à 4 500 $, à peu près là où l'or au comptant se négocie actuellement.
Cependant, le rallye de jeudi place l'action des prix de l'or devant l'objectif abaissé de JPMorgan. Cet écart montre à quelle vitesse les prévisions de Wall Street peuvent être en retard par rapport à un marché volatile.
Pendant ce temps, d'autres banques montrent un schéma similaire de changement de conviction. Goldman Sachs a réduit son appel de fin d'année à 4 900 $ en juin, contre 5 400 $. Elle a également repoussé sa prévision de première baisse de taux de la Fed de 2026 à 2027.
En revanche, BloFin Research a adopté un point de vue différent, comparant la performance de l'or par rapport aux actions au lieu de juger la baisse seule. L'or est 21 % en dessous de son pic de janvier, mais le ratio S&P 500/or a rebondi d'environ 40 % cette année.
Pourquoi l'or est à nouveau en hausse
Un certain nombre de facteurs poussent l'or à la hausse à nouveau.
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a doublé le soutien à la liquidité pour les rachats de titres de 10 à 30 ans mercredi. La nouvelle taille minimale est de 4 milliards de dollars par opération, contre 2 milliards.
L'annonce a suivi une vente d'obligations qui a poussé le rendement des obligations du Trésor à 30 ans à son plus haut niveau depuis 2007. Les rendements ont chuté après la nouvelle, soulageant la pression sur un marché obligataire tendu.
La dette fédérale totale des États-Unis a dépassé 40 trillions de dollars cette semaine, un nouveau jalon de la dette qui a approfondi les préoccupations fiscales. Les coûts d'intérêt en hausse et les dépenses de protection sociale continuent de dépasser les recettes fiscales, selon des responsables du Trésor.
Un dollar américain plus faible a également ajouté à l'attrait de l'or cette semaine. Le dollar a récemment atteint un plus bas de trois mois par rapport aux principales devises, rendant l'or libellé en dollars moins cher pour les acheteurs étrangers.
Les minutes de la Réserve fédérale publiées cette semaine ont révélé un comité divisé. Plusieurs décideurs ont déclaré qu'ils soutiendraient une hausse des taux si l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.
Les traders évaluent actuellement à 32,7 % la probabilité d'une hausse en septembre. Ils voient une probabilité de 67,3 % que la Fed reste stable, selon l'outil CME FedWatch. Cet outil suit les paris des traders sur les décisions à venir de la Fed.
Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en décembre ont augmenté de 0,6 % pour atteindre 4 569,80 $. D'autres métaux précieux ont également gagné du terrain. L'argent au comptant a augmenté de 0,2 % pour atteindre 67,06 $ l'once, tandis que le platine a glissé de 0,4 % pour atteindre 1 816,78 $. Le palladium a ajouté 0,3 % pour atteindre 1 339,05 $.
L'augmentation des coûts de service de la dette ajoute une autre couche à l'histoire. Les paiements d'intérêts nets sur la dette fédérale ont atteint 628 milliards de dollars au cours des sept premiers mois de l'exercice fiscal, selon les données du Trésor. Ce chiffre dépasse déjà les 588 milliards de dollars de dépenses du gouvernement en Medicare sur la même période.
Ce qu'il faudrait pour atteindre 5 000 $
Les achats des banques centrales restent le soutien le plus clair sous le prix de l'or. Le Conseil mondial de l'or a rapporté une augmentation de 62 % des achats des banques centrales au dernier trimestre. La Chine a prolongé sa série d'achats à 21 mois consécutifs. La Pologne, le Kazakhstan et la République tchèque figurent également parmi les plus grands acheteurs.
Cette demande crée un plancher, mais atteindre 5 000 $ nécessite plus qu'un achat constant.
Un pivot de la Fed vers des baisses de taux serait le catalyseur le plus clair pour l'or. Des rendements réels plus bas rendent l'or non rémunérateur plus attrayant que les obligations.
Un dollar plus faible pourrait également ajouter de l'élan. De même, un nouveau stress géopolitique ou une détérioration des perspectives fiscales liée à la dette de 40 trillions de dollars.
Source : BeInCrypto
